【11月12日】美股繼續板塊輪動，舊經濟股連升兩日有輕微回吐，資金又追入連跌兩日的科技股。道指跌23點或0.08%，標指升0.77%，納指升2.01%。標指仍在3500至3588之間徘徊，指標上開始呈現超買，需要時間去消化獲利盤，暫時美股動力仍是一般，未見有足夠力量升破頂，上方阻力伸延至3608，本週標指維持在3500至3608上落機會較大，能否升穿頂則要看購買力是否配合。
今年美股升幅不錯，不少基金開始埋單計數，持盈保泰，態度上不會過份進取，未來升跌還要看疫苗進度及推出時間表。另外，侵侵未認輸，新一輪撥款又擱置下來，12月是美國零售業傳統旺季，若政府未能及時派錢，會對零售業重要的12月帶來影響。歐盟確認對Amazon反壟斷的指控，市場正在評估其罰則，短期或許會帶來心理影響，但無阻科技股長線價值，尤其是今明兩年雲端概念應該繼續發光發亮。
投資市場仍存在隱憂，十年債息衝上0.977，快迫近1厘的警界線，長息由8月低位反彈升幅快接近1倍，從通脹數字上看還未曾回升，長息卻如此上升會引發市場不安，不要忘記歐央行及美聯儲均異口同聲說要增購長債，但長息卻意外地持續攀升，市場出現反智這點不得不防。
內地10月M2增速只有10.5%，差過預期的10.9%，A股借勢回落。阿爺將「放水」步伐其實合情合理，內地經濟早已走出谷底，而且工廠生產強勁，收緊貨幣供應是不想經濟過熱，但前題M2增速不能再低於10%，否則便是阿爺要放緩經濟的手段。新增貨款6898億，較市場預估低，也是情理之中，上半年為了抗疫，中央多次增發專項貸款，通常這種舉動只是將下半年額度提前花光，所以下半年增速放緩下來是合符情理，也不用過份解讀。
天猫雙11終於結束，根據天猫官方數字期內GMV增長26%，增速是過去3年內最高。若從國家郵政局資料去看，同期快遞增長也是26%，數字上跟天猫很接近，也印證了天猫數字的真確性。鑑於銷售出色，在美股上市的電商併多多（PDD）股價大漲一成。近日阿爺高調打擊阿里（9988）各項業務，短期是政治上有所打壓，短期或許對股價構成壓力，但其業務無論是電商、雲端服務，甚至物流的菜鳥，均能保持強勁增長，長遠看阿里值得逢低吸納。
回說恒指，雖然大市已十分超買，但恒指升穿24650這個牛熊分水嶺後，很大機慢慢步入牛3。早前有超過3000億國際熱錢流入港股認購螞蟻，結果上市不成，而這批資金卻未見流出銀行體系，週三港股成交增加至2609億，是否這批熱錢在港股中開始尋寶？其實本港有不少優質股長期股價偏低，一旦市場資金變得充裕，這批低殘股開始回升，又會引發更多新資金追入，從2600億的成交看來，恒指已俱備條件挑戰26800這個阻力。
技術上，筆者偏向恒指先衝上26500至26800搵頂，短期或會因超買而回一下，屆持只要守住25800至26000不失守，後市再升破26800的可能性仍相當高，當然一切很視乎現水平是否繼續有新資金流入支持。過去兩年港股受貿易戰影響投資氣氛，大價股雖有質素但即使股價低殘也沒資金願意買，過去一年只是小量資金互相圍爐，一批又一批圍住幾隻股份炒上派來派去。反觀今次升浪連這些大價股也開始有資金關注，是否環球熱錢看中港股夠低殘而入市？若環球資金從新到來，股份升勢有廣泛性，相信才能帶領大市步入真正的牛3階段。
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